證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸

管理規模超過1.2萬億元的光大理財，正持續鞏固自身在理財行業“善于創新、行穩致遠”的風格。該公司成立三年多來，已累計為超780萬投資者創造逾1000億元的收益。

光大銀行高管此前表示，光大理財目前已形成四大戰術性打法：一是完成產、研、投系統集群規劃與整合，在公司穿透持倉數據基礎上，研判建立適合的風險因子體系，并推動該體系進行識別、計量、評價；二是深化另類投資轉型，包括繼續保持在REITs方向上的優勢地位；三是加大對服務國家重大戰略、制造業等投資，支持專精特新、高端制造等賽道；四是在科技建設上，同步推進系統集群、數據集市及重點科技項目建設，特別是建設有自身特色的研究管理集群。

如何將四大戰術逐一落地？近日，光大理財副總經理李永鋒接受證券時報記者專訪，詳細解答了相關問題。

更多追求絕對收益

在談及理財公司與公募基金定位差異和各自特點時，李永鋒表示，自資管新規頒布以來，理財行業一直在持續學習、借鑒公募基金在產品凈值化、投研體系搭建等方面的良好實踐，過去沒有，將來也不會把“學習榜樣”當成競爭對手。具體而言，李永鋒分享了三點認識。

一是銀行理財和公募基金服務的客群存在不小的差異。據理財登記托管中心數據，截至今年一季度末，持有理財產品的投資者數量達到9843.8萬。從投資者風險偏好的分布情況來看，理財投資者整體風格相對穩健，持有理財產品的個人投資者數量最多的是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占比多達34.57%，銀行理財低風險偏好投資者數量占比較大。

二是理財公司更多強調向投資者交付完整的解決方案，力求直接滿足理財投資者對絕對收益策略的需要。大多數理財產品的主體定位是直接的解決方案，追求和堅持絕對收益策略的定位，而一些公募基金產品的主體定位可能是投資工具或者工具型產品，更多偏向為相對收益策略。對此，李永鋒做了一個形象的比喻，即工具型產品像是預制菜，解決方案更像是根據食客需求，基于各種食材或預制菜做出來可以直接端上桌的成品菜。

三是銀行理財和公募基金均面臨巨大的財富藍海和增量空間。在當前居民資產配置重點從不動產向金融資產轉換的過程中，市場增量巨大。李永鋒認為，公募基金和銀行理財應相互學習借鑒，秉承“和合共贏”的協作思維和增量思維，發揮各自的資源稟賦和優勢，共同服務于投資者多樣化的投資需求。

多資產多策略優勢

李永鋒認為，相比于公募基金等資管子行業，銀行理財一方面具備多資產、多策略的優勢；另一方面，在產品與客戶體驗端，還具備“多、快、好、省”等特點。

首先，銀行理財可以投資的資產范圍是非常廣泛、豐富的，例如優先股、永續債、REITs，還可投資非公開定向債務融資工具（PPN）、非公開發行公司債券等標準化資產，幫助投資者增厚收益。理財產品甚至可以直接創設資產，例如項目與結構化投資等，這一直是銀行理財公司及其產品的傳統優勢，凸顯理財公司在資產的獲取網絡和信用風險的管理能力方面具備天然優勢。

其次，在理財產品與客戶體驗端，“多、快、好、省”的特點顯而易見。所謂“多”，就是銀行理財產品譜系豐富談股論金股票學習網，產品形態多樣，可以為不同需求的投資者提供豐富和靈活的選擇；“快”就是產品發行效率和周期較快，能夠快速響應市場需求，快速跟蹤市場變化和資產輪動，快速實現產品落地；“好”就是以絕對收益策略為主，銀行理財可以運用“分母策略”，把產品的最大回撤和波動率降下來，提高產品的卡瑪比率和夏普比率，給廣大客戶創造“穩穩的幸福”；“省”就是銀行理財產品的綜合費率包括管理費較低，最大程度讓利于廣大投資者。

最后，對于如何結合我國資管市場特點而發力產品設計與管理，李永鋒指出，資產管理和財富管理行業應該努力實現豐富化、差異化、多樣化的金融產品和金融服務，有效避免同質化，滿足不同客群和客戶差異化的投資需求。

他認為，我國理財行業未來可能需要將發力重點放在多資產、多策略上，而且有條件直接在理財產品層面實現多資產、多策略配置，為客戶提供現成的解決方案。這種模式還有助于為客戶節約管理費和投顧費用，最大程度讓利于客戶。從中長期來看，該策略的發展潛力巨大。

科技為舟與以我為主

據李永鋒介紹，目前光大理財已經形成了“科技為舟”的經營理念和“以我為主”的投資特點。該公司在投資部門架構上設置了7個部門，并呈現出自身投資風格；人員構成上，光大理財300多名正式員工中，投研占比接近一半，并持續壯大。

一是“固定收益部”，以大類固收資產投資為主，負責的產品包括現金管理類、純債策略類、固收+策略類等，用豐富多樣的產品來滿足理財客戶的不同需求；二是“創新資產部”，具備光大理財自身特色，以創新類資產（包括ABS和ABN、REITs等）為特色在固收和固收+產品上進行重點探索和布局；三是“股票投資部”，不僅有大家熟悉的股票投資，還有更加多元化的投資工具和投資策略；四是“項目股權部”，不僅包括傳統的債權項目類融資談股論金股票學習網，還包括一些資本市場業務、夾層并購類投資等，以及股權類項目等；五是“專戶投資部”，為特定渠道或特定客戶群體（如私行或機構客戶）服務，依據特定客群的需要定制特定策略，量身定制產品；六是“研究數據部”，為投資部門和整個公司提供研究支持，以研究驅動投資；七是“集中交易部”，將交易與投資分離，一定程度上形成對投資部門的監督和制衡，確保了客戶資產的安全性和準確性。

李永鋒介紹，“研究數據部”是光大理財頗具特色的一個重要部門，其職能不僅包括宏觀研究、策略研究、信評研究，還包括對產品端數據的收集和研究，數據端既包括資產端又包括產品端。作為一個前臺部門，它和投資部門的考核完全綁在一起，背后的意義是投研深度融合。

李永鋒認為，資產管理機構最核心的能力是投資與研究能力，即投研能力，通過優異的產品業績去服務客戶。固定收益類投資是理財子公司的核心優勢和競爭力，所以投資上堅持“以我為主”。